融资活动与资金用途 - 公司近期以每股9.99港元的价格完成配售，募资总额约63.39亿港元 [1] - 自2024年10月港股IPO以来，公司在不到一年内完成三次融资，累计募资总额超过168亿港元 [3] - 募集资金计划用于扩大海外市场业务、投资研发中高阶辅助驾驶解决方案、投资Robotaxi等新兴领域以及对上下游合作伙伴进行策略性投资 [3] - 主要投资方包括五源资本和高瓴等机构，此次配售后五源资本持股为3.34%，高瓴持股为2.44%，承配人持股为4.4% [3] 财务表现与运营状况 - 2025年上半年公司实现营收15.67亿元，同比增长67.6% [5][7] - 2025年上半年毛利率达到65.4% [5] - 同期净亏损高达52.33亿元，经调整经营亏损超过11亿元，呈现增收不增利的状况 [5] - 亏损主要源于高额开支，上半年研发支出达23亿元，同比增长62%，几乎是收入的1.5倍 [8] - 销售及管理开支分别为2.72亿元和3.07亿元，也大幅提升 [8] - 截至2025年中，公司账上现金为161亿元 [23] 技术发展与产品布局 - 公司坚持"软硬协同"技术路线，推出征程6系列全栈芯片平台，算力覆盖从10TOPS到560+TOPS [10] - 算法层面提出"一段式端到端+强化学习"的城区NOA系统架构，并推出HSD城区智驾平台 [12] - HSD系统已在多个主要城市展开实地测试，覆盖超过3万种场景 [12] - HSD方案已与10余款车型达成前装合作，征程芯片全系列累计出货量突破1000万颗 [12] - 公司与40余家车企合作，产品覆盖超过290款车型 [12] 市场竞争与客户结构 - 公司面临客户集中度较高的风险，前五大客户收入占比超过52%，其中最大客户贡献近20%的收入 [14][15] - 主要车企客户如比亚迪、理想等正纷纷自研芯片，可能挤压公司的市场空间 [14] - 面临华为、大疆等竞争对手的压力，华为通过深度整车集成构建优势，大疆则主攻中低阶市场且成本更低 [16] - 智驾方案价格持续下探，中阶Pilot方案均价从754元下滑至636元，低阶Mono方案均价从185元降至142元 [16] 新业务拓展与战略方向 - 公司与哈啰出行达成战略合作，计划共同打造前装量产Robotaxi车型，目标于2026年实现规模交付，2027年部署超过5万辆 [18] - 合作模式为"技术基座公司+运营商"，公司负责提供技术底座能力 [18] - 据瑞银预测，中国Robotaxi服务市场潜在规模到本世纪30年代后期将达1830亿美元 [20] - 东吴证券估算2030年中国Robotaxi市场规模可达2000亿元，占共享出行整体比例将接近36% [20] - 但Robotaxi赛道仍高度不确定且烧钱，现有参与者如百度萝卜快跑仍未实现盈利 [20]