股价表现 - 公司股价高开低走，午后跌幅扩大至近3%，盘中低见40.6港元，创逾1年新低 [1] - 截至发稿，股价报40.6港元，成交额为6.78亿港元 [1] - 公司股价在昨日曾重挫逾15% [1] 近期运营与市场反应 - 市场对公司双11首日在李佳琦直播间预售表现下滑反应过度，主因是公司主打产品采取了更严谨的促销策略，价格吸引力不如其他品牌 [1] - 花旗认为，虽然李佳琦直播带货销售趋势是双11表现的重要指标，但其贡献度因其他KOL及公司自家直播带货的成长而急剧下降 [1] - 公司今年第三季及10月首两周表现相对疲软，原因是KOL直播较少 [2] 财务预测与渠道表现 - 花旗预期公司2026财年营收将从低基数延续19%的高增长，因无客户负面反馈 [2] - 花旗预期公司今年下半年营收同比增长16%，其中天猫渠道预计下跌10%，抖音渠道上升25%，京东渠道增长100%，线下渠道增长10% [2] - 鉴于今年基数较低，花旗预期公司2026财年销售将恢复增长 [2] 投资评级与估值 - 花旗予公司维持“买入”评级，但调降了盈利预测 [2] - 花旗基于2026财年20倍市盈率，将公司目标价从69.4港元下调至55.4港元 [2] - 花旗认为公司估值仍具吸引力 [2]