核心观点 - 腾讯控股业绩稳健且蕴含较大发展潜力，长期成长潜力较大的业务如微信电商爆发及AI Agent赋能尚未包含在当前盈利预测中 [1] - 公司凭借用户与场景的天然优势，被认为是AI时代最佳卡位的企业之一 [1] - 基于游戏业务表现优秀，上调2025-2027年调整后净利润预测至2593亿元、2979亿元、3374亿元，上调幅度均为1% [1] - 维持对公司“优于大市”的评级 [1] 2025年第三季度业绩预测 - 预计第三季度实现营收1888亿元，同比增长13% [1] - 预计Non-IFRS下经营利润为735亿元，同比增长20% [1] - 预计实现Non-IFRS下归母净利润667亿元，同比增长12% [1] - 预计Non-IFRS下归母净利润率为35.4% [1] 各业务板块表现 - 网络广告业务持续受益于广告库存释放和AI技术的应用 [1] - 游戏业务中长青游戏表现良好，新游《三角洲行动》表现优秀 [1] - 金融科技业务维持双位数增长 [1]