行业宏观环境 - 无创产前检测（NIPT）市场从高增长增量竞争转入存量博弈阶段 [2] - 行业面临集采压价和新生儿数量持续下滑的双重挑战 [2][6] - 龙头企业华大基因与贝瑞基因的NIPT业务在今年上半年出现断崖式下滑 [2][6] 公司财务表现 - 公司报告期内（2022年至2025年上半年）持续经营业务收入分别为4.35亿元、4.75亿元、5.18亿元、2.69亿元，呈现增长但增速放缓 [3] - 同期年内亏损分别为0.67亿元、2.4亿元、1.26亿元、0.29亿元，处于增收不增利的状态 [3] - 公司综合毛利率从2022年的31.7%波动至2025年上半年的33.9% [9] - 公司预计在可预见的未来将继续亏损 [10] 业务结构分析 - 收入高度依赖临床测序解决方案，报告期内该业务收入占比从57.8%升至63.7% [4] - 临床测序解决方案中，NIPT试剂盒占据半壁江山 [4] - 科研测序解决方案收入占比从42.1%萎缩至36.2% [4][7] - 两项核心业务合计占总收入九成以上，业务结构高度集中 [4] 核心产品竞争力与市场地位 - 2024年按检测样本量计，公司NIPT市占率为15.5%，远低于第一名的50.7%，位列第三 [4] - 临床测序板块毛利率从2022年的43.4%降至2025年上半年的38.1% [6] - 核心产品NIPT试剂盒的毛利率从2022年的50.9%下滑至2025年上半年的48.6% [6] - 新产品CNV-seq试剂盒在2024年获批后迅速抢占约32%的市场份额，但其收入贡献仍低于2% [6] 研发与销售策略转变 - 公司战略从研发驱动转向营销拉动，研发支出占营业收入比重从2022年的16.9%骤降至2024年的5.1% [8][9] - 同期销售及分销开支营收占比从14.3%攀升至22.4%，两者绝对值的差距扩大至超过8000万元 [8][9] - 行政开支也较2022年实现数倍增长 [8][9]