宏观经济与政策环境 - 影响资本市场的国内国际政治经济环境维持三季度态势，但变数增加，四季度波动或加大[1] - 国内经济完成全年增长目标基本无虞，考虑到明年宏观格局，财政总量政策存在小幅发力可能[1] - 中美关税整体格局变化不大，但美国政府可能通过行业关税手段对中国出口形成新压力[1] - 美联储已启动新一轮降息周期，美元走弱有望带来全球资产重估[2] 资本市场展望 - 三季度权益市场涨幅较大，叠加后续不确定性因素增多，四季度波动可能加大[1] - 若市场风险偏好受到抑制，具备防御属性的红利板块有望迎来阶段性表现机会[1] 产业与投资机会 - 四季度需重点关注党的二十届四中全会及其重要议题“十五五”规划[1] - “十五五”规划将对未来中国产业格局产生深远影响，有望催生新的投资机会[1]