宏观环境与市场展望 - 四季度资本市场波动性或有所加大，影响因素包括国内权益市场三季度较大涨幅及不确定性因素增加 [1] - 国内完成全年经济增长目标或无虞，但考虑到明年宏观经济格局，财政总量政策存在小幅发力可能 [1] - 外部环境复杂，中美贸易关系走向是市场重要关注点，美国政府或通过行业关税手段对中国出口构成新压力 [1] - 市场风险偏好若受抑制，红利板块可能会有阶段表现 [1] - 流动性预计继续保持宽松，利率处于历史低位区间，国内资金有配置需求 [9] - 短期波动风险源于美股AI情绪过高后的回调风险，以及年底获利盘兑现收益的诉求 [9] - 经济复苏趋势持续，但股价表现往往领先基本面，低位内需资产属于下跌有限、向上有期权的资产 [8] 政策与事件关注 - 四季度将关注党的二十届四中全会召开及“十五五”规划重要议题，这或对未来中国产业格局产生深远影响 [1][7] - 需关注美联储四季度议息会议及国内政治局会议，这将决定未来市场向上的空间 [2] - 中美贸易谈判年内有望尘埃落地，需紧密跟踪中美商务谈判进展 [2][7] 医药行业投资机会 - 关注医药板块可能的第二波行情，股价在大幅调整后具备反弹空间 [2][3] - 持续看好科技创新与医药行业结合的投资机会，如AI医疗、AI对诊疗、创新药研发、脑机接口等新技术的助力 [3] - 重点关注胜率和赔率兼具的创新药品种，以海外产品授权、数据读出及报表改善为观察重点 [4] - 医药行业有望长期受益于人口结构变化 [3] 科技与AI相关投资 - 长期看好AI+、机器人、自主可控相关板块的成长性机会 [12] - 短期看好算力支线、AI应用、国防安全等方向 [10] - 在人工智能基础设施建设加速背景下，医疗垂类应用持续推进 [3] - AI发展带来端侧自动化应用落地，AIDC建设带动传统电力设备制造业若干子行业景气度提升 [11] - 对积极拥抱AI的公司应给予足够尊重和关注 [10] 高端制造与军工行业 - 军工行业进入新一轮景气周期，春节后订单明显恢复，3月份订单加速落地 [5] - 本轮景气周期主要体现在消耗型装备和辅助型装备的建设上，与上一周期聚焦平台型装备不同 [5] - 投资策略需聚焦受益于装备建设结构性变化的个股，存在业绩上修及估值切换带来的上涨空间 [6] 资源与周期行业 - 投资方向关注金属、能源、化工、建材等行业，在供给硬约束行业中寻找有扩张能力的优质个股 [7] - 国际地缘冲突频繁，贸易摩擦不断，大国为保证供应链安全加大关键矿产资源投资，具有战略意义的矿产资源有望价值重估 [12] 新能源与碳中和 - 关注碳中和持续推进，新能源需求端出现储能子板块高景气，供给端固态电池技术进展超预期 [11] - 新能源总体估值较低，投资上优先关注优质锂电池龙头，跟踪固态技术进展 [11] 其他主题性机会 - 关注机器人产业进展以及观察消费能否出现反转 [2] - 制造业中关注当下景气度有变化、估值合理、中期维度有望提供较好回报的投资机会 [11]