核心观点 - 多家国际投行策略师认为，欧洲股市在2024年强劲表现后，受多重风险因素抑制，年内难以取得更大规模实质性涨幅，预计将陷入横盘震荡，但部分机构对2026年及更长期前景持相对乐观态度 [1][4][11] 市场表现与预期 - 对18位策略师的调查显示，市场普遍预期欧洲斯托克600指数年底将位于560点附近，与上月调查持平，较周三收盘点位暗示约1%的潜在跌幅 [1] - 花旗策略师预测该基准指数点位为570点，法国兴业银行策略师预测可能下探至530点，巴克莱策略师目标为570点，瑞银集团维持最看涨的600点目标（意味约6%潜在涨幅），TFS Derivatives维持最悲观的500点目标 [1][11] - 统计数据显示，斯托克600指数在过去十年中的最后三个月平均上涨3.6%，为其表现最强的季度 [7] 制约市场的主要风险因素 - 中美贸易紧张局势、发达国家债务膨胀以及美国前总统特朗普摇摆不定的关税政策等风险抑制市场情绪 [1] - 华盛顿与北京再度卷入贸易争端，重燃市场对宏观经济放缓的担忧 [4] - 法国长期的政治危机限制了市场，尽管近期法国总理在不信任动议中幸存，政治前景似乎趋于稳定 [4] - 欧洲市场与全球经济健康状况关联紧密，其半导体设备供应、矿业设备和汽车制造等行业是全球供应链的重要部分 [4] - 机构跟踪的策略师预计，斯托克600指数成份股2025年的整体盈利将小幅下滑，随后在下一年增长11% [4] - 缺乏积极的盈利增长动能，以及政治与地缘政治不确定性，预计年底前市场将承受一定抛售压力 [11] 市场的积极因素与结构性特点 - 投资者对欧洲股票的仓位不像对美股科技板块配置那样拥挤，欧洲股市整体估值大致与长期平均水平相当 [4] - 美国银行调查显示，更多投资者担心过度削减对欧洲股票的持有会错过潜在反弹，多数受访者预计欧洲股市短期内会上涨 [7] - 摩根大通策略师乐于利用该地区股票的横盘整理，并上调了对欧洲股票市场的评级 [7] - 巴克莱策略师指出市场存在补涨潜力，因仓位更清晰、相对估值回到低位、德国市场泡沫被挤出、欧元趋于稳定，外围基本面可能持续改善 [11] - 法国兴业银行策略师对2026年更为乐观，认为一定规模的财政刺激与仍具宽松性的货币政策可能支撑欧洲股票市场估值扩张 [12] 相对表现与行业敞口 - 由于对人工智能的敞口相对较小，欧洲股市在今年多数时间段跑输由AI投资狂潮所推动的全球股票市场涨势 [4] - 斯托克600指数本月创下历史新高，但即使按本币计价，也仅仅勉强跟上标普500指数步伐 [4] - 瑞银集团对欧洲股市的潜在上涨预期，相比于其对美股的强劲潜在上涨预期弱得多 [11]