核心观点 - 全球投资者在台积电财报发布前加大押注 确信这家全球领先的芯片代工厂将继续成为人工智能支出热潮的最大赢家之一 [1] 市场表现与投资者情绪 - 台积电美国存托凭证相对于台北上市股票的溢价达到自2002年以来的最高水平（基于50日移动平均线）[2] - 美国存托凭证今年已飙升54% 表现优于台北上市股票38%的涨幅 [3] - 看涨合约的成本相对于看跌合约已攀升至今年最高水平 从4月的低点反弹 [7] - 近期溢价表明国际投资者比本地投资者更为乐观 可能因人工智能热潮推动公司价值重估 [4] 业绩与财务展望 - 公司将于周四收盘后公布财报 可能成为新的催化剂 上周公布的销售额已超预期 [3] - 市场预期公司将上调2025年全年销售增长展望 [3] - 摩根大通分析师预计 公司将对数据中心人工智能需求发表相当乐观的看法 并预示其先进制程（包括用于苹果产品的制程）晶圆需求在2026年前将保持紧张 [6] 客户与需求驱动 - 全球投资者日益认识到公司是英伟达及许多其他公司芯片的主要外包供应商 [2] - 来自苹果公司用于最先进iPhone型号的芯片订单以及为英伟达Blackwell产品提供的代工服务 预计将推动未来几个季度的收入 [5] - 客户博通与OpenAI签署的重大协议 本周提振了投资者的热情 [5] - 人工智能热潮持续推动其客户（如ASML）对尖端芯片制造设备的需求 这对台积电是积极信号 [6]