美联储降息预期与就业市场 - 美联储准备在10月29日降息25个基点，主要原因是疲弱的就业市场压倒了通胀担忧 [1] - 期货市场交易员预计12月将再降息一次，这与美联储官员上月预测的中值相符 [1] - 新的共识是低招聘、低解雇经济，尚未出现大规模裁员迹象，就业增长乏力及早期数据大幅下修颠覆了劳动力市场健康强劲的看法 [2] 美联储内部政策分歧 - 19位美联储官员中有8位预计明年不会进一步降息，理由是通胀已连续54个月高于目标水平且面临关税等上行压力 [1][3] - 克利夫兰联储主席Beth Hammack和达拉斯联储主席Lorie Logan明年将进入有投票权的席位，两人均对进一步降息持谨慎态度 [1] - 降息的推动主要由理事Christopher Waller和Michelle Bowman领导，两人将就业视为首要担忧，而新理事Stephen Miran主张快速连续降息50个基点但目前仍是异类 [3] 通胀风险与外部压力 - 通胀已有54个月处于或低于目标水平，但劳动力市场风险和关税威胁等上行压力依然存在 [3] - 政府宣布可能加征更多关税，最新的贸易紧张局势突显了持续存在的关税威胁 [3] - 前圣路易斯联储主席James Bullard指出，通胀居高不下和经济增长强劲的事实正将12月降息置于风险之中 [2] 2026年政策路径的不确定性 - 经济数据指向不同方向，经济增长和消费者支出保持韧性而招聘已放缓，政府关门冻结关键数据发布使情况复杂化 [4] - 鲍威尔的主席任期将于明年5月结束，特朗普表示将挑选一位致力于降低借贷成本的继任者 [1][4] - 美联储最终降息幅度可能少于市场定价，2026年的政策辩论将由就业和通胀风险的平衡决定，可能导致行动比投资者预期的更加谨慎 [4]