诉讼背景与核心指控 - 新加坡政府投资公司GIC起诉蔚来 指控其通过关联公司武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润 误导投资者并导致GIC遭受巨大投资损失 [2] - 诉讼核心指控与2022年6月做空机构灰熊的报告内容高度一致 均聚焦武汉蔚能的关联交易问题 指控蔚来未披露对蔚能的实质控制权 [4] - GIC指控蔚来将用户需分5年支付的电池长期租赁收入一次性确认 违反美国会计准则 导致2020年第四季度营收从不足30亿元跃升至66亿元出现异常增长 [5] 公司回应与抗辩理由 - 蔚来回应称本案源于2022年做空报告的不实指控 相关指控均无事实依据 公司已完成独立内部调查 [2] - 蔚来抗辩基于控制权转移原则 认为向蔚能出售电池时对方已获得电池所有权及租金收益权 符合ASC606收入确认条件 且审计机构普华永道未提出异议 [6] - 公开信息显示蔚来仅持有蔚能19.8%股权 且无协议控制证据 不符合美国准则的并表要求 [6] 市场反应与诉讼进展 - 市场情绪随之起伏 10月16日蔚来港股一度跌超13% 最终收跌8.99% 而17日开盘即反弹超5% [4] - 因相关集体诉讼尚未结案 美国法官已于10月初下令暂停审理GIC的起诉 [4] 业务模式与会计分歧本质 - 持续三年的争议本质是蔚来BaaS模式的会计处理分歧 该模式于2020年推出 实现车电分离 [4] - 德意志银行 摩根士丹利 JP摩根 大和资本等机构曾发布报告 不支持灰熊的结论 并指出其是对BaaS模式的误读 [6] - 接近公司的知情人士透露 作为美 港 新三地上市公司 蔚来的BaaS模式披露已通过三地监管审核 香港证监会与联交所曾进行大量审核并认可该处理方式 [6] 公司近期经营业绩 - 2025年第二季度财报显示 当季总营收为190.1亿元 同比增长9.0% 归属股东的净亏损为51.4亿元 同比收窄0.29% [8] - 今年上半年总营收为310.43亿元 同比增长13.49% 归属股东的净亏损为120.32亿元 同比收窄15.87% [8]