小贷ABS市场热度与规模 - 2025年以来小贷资产证券化产品发行热度持续，截至10月以小额贷款公司为原始权益人的ABS项目总额达到761.38亿元，占信贷资产证券化产品年度发行总额1866.1亿元的四成，接近2024年全年818.83亿元的发行水平 [1] - 2025年10月，京东科技盛赢4号中小微企业融资支持资产支持专项计划获深交所受理，申报规模99亿元 [1] - 政策环境支持小贷ABS审批周期提升与融资额度支持，头部小贷公司作为优质主体市场价值显现 [1] 政策环境与监管支持 - 2024年底国家金融监督管理总局印发《小额贷款公司监督管理暂行办法》，旨在规范公司行为、加强监督管理、防范风险并促进稳健发展 [1] - 2025年6月中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，指出要发展债券、股权等多元化融资渠道 [5] - 小贷新规放宽融资杠杆限制，通过标准化形式融资的余额上限可达上年年末净资产的四倍，为合规头部机构打开资本空间 [11][12] 行业集中度与参与者多元化 - 小贷ABS发行集中度下降，2024年发行金额排名前三的度小满、美团三快、京东盛际小贷发行总额649亿元，占行业总量79.2%，2025年该比重下降至55.8%，总额为425亿元 [3][4] - 发行原始权益人呈现多元化发展，新进场参与者包括抖音金融旗下的中融小贷、腾讯旗下的财付通小贷、众安在线旗下的众安小贷以及OPPO与vivo关联的隆携小贷 [5][6][7] - 行业集中度分散化是行业走向成熟的标志，ABS市场逐步向有场景、有风控能力的玩家开放 [7] 主要参与者融资动态 - 中融小贷2025年6月底在深交所获批两个ABS项目，规模各为90亿元，采用储架额度形式 [5] - 财付通小贷自2024年来获批100亿元额度ABS产品以及350亿元资产支持票据产品，两款产品共发行近400亿元 [5] - 美团小贷与中航信托在2024年通过招商证券发行16单ABS项目，发行规模总计118亿元，基础资产为面向平台商户的个人经营性贷款 [9] 底层资产投向与业务模式 - 小贷公司ABS底层资产主要投向实体经济与提振消费，服务小微企业、个体工商户及个人消费者 [8][9] - 奇富科技的ABS项目基础资产中，个人消费信贷与小微企业主经营贷款占比大致为1:1，公司通过大数据与AI模型进行风控，不依赖单一消费场景 [10] - 互联网平台旗下小贷公司依托集团生态，拥有场景与流量优势，是支持消费端与商户端发展的中坚力量 [10] 市场驱动因素与未来趋势 - 市场驱动因素包括监管政策支持、消费信贷需求回暖、低利率环境下ABS融资成本优势显著以及交易所审批效率提升 [1][7][12] - 未来趋势包括小贷ABS市场参与主体稳步扩容、融资侧利率有望进一步下降，以及行业竞争关键在于深耕特定场景、提升资产质量与透明度 [7]