市场异常与价格动态 - 伦敦现货价与纽约期货价出现2.7美元的罕见倒挂 [1] - 白银隐含租赁利率飙升至40%，反映现货极度紧张 [3] - 空头面临逼仓压力，随着交割日临近被迫平仓推高价格 [3] 库存与供应链状况 - 伦敦仓库流通白银库存降至2亿盎司，较2019年的8.5亿盎司下降超过70% [3] - 为缓解伦敦库存紧张，出现从美国向伦敦跨国空运银条的现象 [7] - 供应链面临政策风险，如美国可能征收进口税或政府停摆，可能中断运输链条数月 [7] 供需基本面分析 - 工业需求持续增长，受新能源和太阳能产业推动 [5] - 矿山产量增长无法跟上需求增长步伐 [5][12] - 白银ETF持仓从2月到10月增加12.8%，大量实物白银被吸纳入投资渠道 [5] 市场结构变化与影响 - 白银属性转变，兼具工业原料、投资收藏和金融避险多重角色 [7] - 高银价促使工厂寻求替代材料，并推动银矿加大生产力度 [7] - 银价上涨传导至终端消费品，如家电、汽车和光伏板，同时刺激旧银回收业务兴起 [9] 市场心理与未来展望 - 市场心理从从容转为紧张，全球化联系显得脆弱 [9][12] - 根本问题在于绿色能源革命推动的需求与矿山供应及投资热钱之间的多重失衡 [12] - 市场在观望等待新的平衡点，局势紧张但尚未到崩盘地步 [12][14]