投资策略的演变过程 - 理性的投资者将集中投资与分散投资视为实现稳健高收益的工具，而非对立的策略[3] - 投资者在商业知识储备和金融市场阅历有限的初期阶段，倾向于采用分散投资的方法[3] - 随着对商业和金融认知的加深，投资者能辨识不同公司股票的细微差别，从而自然过渡到集中投资[4] - 过度分散投资是理性投资者发展的第一阶段，例如有投资者持有两三百只股票以实现风险分散[4] 理性集中投资的特征 - 理性的集中投资是一个渐进过程，可能经历十几年乃至几十年的演化[7] - 理性的集中投资者在大量了解投资标的后，优中选优进行集中投资[4][7] - 此类投资者对其选择有深入的商业思辨，能清晰阐述为何A公司优于B、C、D等其他公司[7] - 集中投资者具备分散投资的知识和能力，但选择不采用，体现了向下兼容性[5] 赌博式集中投资的误区 - 许多所谓的集中投资实为赌博式投资，源于投资者仅了解少量甚至单一股票便全仓押注[7] - 赌博式集中投资缺乏理性的商业分析，依赖强大的信心和勇气来支撑投资行为[7][8] - 与理性集中投资的渐进过程不同，赌博式投资具有爆发性，追求一夜暴富[7] - 区分两者的关键在于投资决策是否基于对金融市场和商业世界的规律性理解[8]