金价表现与市场动态 - 伦敦黄金现货价格报4360美元/盎司，单日上涨3.58%，纽约黄金期货价格报4383美元/盎司，单日上涨1.82%，均续创历史新高 [2] - 金价在5天内上涨5.32%，一个月内上涨13.11%，年内涨幅达60% [4] - 全球黄金总需求在2025年第二季度达1249吨，同比增长3%，总价值达1320亿美元，同比增长45% [8] - 黄金ETF连续两个季度保持强劲流入，金条金币投资规模创2013年以来新高，央行购金达166吨 [8] 金价上涨的驱动因素 - 短期动因是地缘冲突、贸易秩序不确定与市场波动叠加推升的即时避险需求 [6] - 中长期动因是市场预期为维持债务可持续将长期处于较低利率环境，资金转向稀缺抗通胀与制度中性的资产 [6] - 追涨杀跌等行为因素会放大上述两股力量，形成顺周期的价格强化 [6] - 市场正在为一个由“创造性破坏”主导、充满不确定的未来进行长期投票，资金倾向于流向不押注任何单一对手方的资产 [4][9] 创新驱动增长与创造性破坏理论 - 2025年诺贝尔经济学奖授予三位学者，表彰其在“创新驱动经济增长”及“创造性破坏”理论上的贡献 [4] - “创造性破坏”模型指新技术新企业替代旧技术旧企业，破坏与创新同时发生以驱动长期生产力提升 [12] - 持续增长不仅依赖于发明，更依赖于科学解释与制度环境，使得创新能够累积被理解被传播 [11] - 创新不能脱离淘汰机制与制度稳定性的配合，这是当前全球面临的现实难题 [12] 理论框架下的资产配置逻辑 - 黄金被视为“制度不确定性的保险单”，只要世界加速创新而制度仍在磨合，其“保费”就会被价格化 [15] - 比特币因其制度创新属性，体现了对旧秩序的“淘汰”与对新均衡的探索，必须与黄金分享避险与配置的增量需求 [7] - 投机行为与被动资金的顺周期流入，进一步放大了上述力量对黄金和比特币价格的影响 [7] 黄金投资的宏观观察指标 - 实际利率是观察黄金走势的核心变量：当实际利率＜1.5%且持续下行对黄金利好，处于1.5%-2.0%区间需看美元走势与资金流，≥2.0%且上行则明显不利 [15] - 两项辅助验证指标是美元指数的强弱，以及黄金ETF与央行的资金流向（净流入/净流出） [15] - 即便10年期国债实际利率处于1.7%左右的正区间，黄金仍可能因央行和长期资金的再配置需求及避险情绪而走强 [15] 投资者行为与策略建议 - 当前投资者心态矛盾，既恐高又贪婪，期待美联储降息带动股市上涨，又对利空信号过度敏感 [16] - 从行为金融学视角，建议拒绝线性预测，警惕短期波动陷阱，避免追涨杀跌 [17] - 投资世界是围绕信心流动性制度稳定性的周期性波动，黄金是在此循环中起伏的“价格化信任指标” [17]