投资策略的演变过程 - 理性投资者的策略会经历从分散投资逐步趋向集中投资的自然演变过程 [2] - 在商业知识储备和金融市场阅历有限的早期阶段，投资者更倾向于分散投资以降低风险 [2] - 随着对商业和金融认知的加深，投资者能辨识不同公司间的细微差别，从而转向集中投资 [3] 理性集中投资的特征 - 理性集中投资是建立在广泛了解大量投资标的并优中选优的基础之上 [3][6] - 该过程往往是渐进式的，可能经历十几年乃至几十年的演化 [6] - 理性集中投资者对其选择有深刻的商业思辨，能清晰阐述为何A公司优于B、C、D等公司 [6][7] 分散投资与集中投资的关系 - 分散投资在投资者认知有限时不会降低收益，但能有效分散风险 [2] - 集中投资者具备分散投资的知识和能力，但选择不进行分散投资 [4] - 分散投资者因缺乏尖锐眼光，通常无法向上兼容集中投资的策略 [4] 赌博式集中投资的误区 - 赌博式集中投资常因投资者懒惰，仅听取少量建议便将全部仓位压上，缺乏理性分析 [6] - 与理性集中投资的渐进过程不同，赌博式集中投资具有爆发性，追求一夜暴富 [6] - 赌博式集中投资缺乏睿智的商业思辨，依赖强大的信心和勇气来支撑投资行为 [7]