房地产市场下行调整态势 - 行业自2020年起陷入下行调整态势，部分中小城市调整始于2019年 [2] - 期间出现多轮由支持政策引发的波段式反弹行情，但均被证明是脉冲行情，未能实现市场真正反转 [2] - 最近一轮强劲反弹行情始于去年10月份，持续约6个月后于今年4月结束 [2] 可参考的国际市场调整周期 - 参考American市场，其房地产调整周期通常为4年，若以2020年为起点，则行业调整理应在2024年左右结束，但实际情况显示调整已超5年且尚未结束，此参考可能性较低 [2] - 参考Japan市场，其房地产调整周期长达20年，但行业对于经济依然重要，若持续下行预计将有更多支持措施出台，因此出现类似Japan长期调整的可能性也较低 [3] - 参考Hongkong市场，其下行调整周期一般为6年，与行业情况，尤其是大城市楼市有较高相似度，预测调整可能于2016年底左右逐渐结束，此时间点与国际投行预测吻合 [3][4]