黄金的本质与定位 - 黄金被视为最古老、最稳定的货币形态，而非单纯的金属 [1][6] - 法定货币本质是债务，而黄金是结算工具，能直接支付并偿清债务而不创造新债务 [2][7] - 黄金无法被印刷，也不会贬值，其价值不依赖任何人的信用承诺 [2][7][18] 黄金在投资组合中的角色 - 黄金是对股票与债券的极佳分散工具，当其他资产表现最差时，黄金往往表现最好 [2][9] - 在分散化投资组合中，黄金几乎相当于一份“保险单”，尤其是在泡沫破裂或国家间互信缺失时 [2][9] - 黄金与其他资产（主要是股票和债券）在历史上存在负相关性，配置约15%的黄金能使投资组合的风险收益比达到最优 [4][14][16] 黄金与其他资产的比较 - 白银和铂金虽能对冲通胀，但波动性更大，受工业需求影响，缺乏黄金的全球普遍认可度与稳定性 [2][10] - 通胀挂钩债券本质仍是债务资产，受发行政府信用影响，在高通胀或债务危机环境下未必可靠 [2][10] - 高增长股票（如AI领域）潜在回报高但不确定性大，当前美国股市80%涨幅和40%经济增长依赖AI板块，一旦不及预期将冲击市场 [2][14] 黄金的市场地位与供需动态 - 黄金已开始在许多投资组合（尤其是央行和大型机构）中取代部分美国国债，成为“无风险资产” [3][17] - 黄金是全球央行持有量第二大的“货币”，自1750年以来约80%的货币已消失，其余20%也被严重贬值，凸显黄金的稳定性 [3][18] - 黄金ETF市场规模远小于实物黄金投资或央行持仓，并非此轮金价上涨的主因，黄金供应量极为有限，若配置需求增加，金价将不得不高得多 [4][16] 投资视角与建议 - 应从战略资产配置角度而非短期投机角度看待黄金配置 [4][15] - 对大多数投资者而言，配置10%–15%的黄金是合理的 [14] - 投资应倾向于高度分散化，而非押注单一市场 [12]