财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收333亿元，同比增长17.6%，归母净利润70.6亿元，同比增长28.9% [1] - 2025年第三季度公司实现营收118.6亿元，同比增长18.9%，归母净利润22.6亿元，同比增长14.1% [1] - 2025年第三季度毛利率为37.9%，同比下降0.88个百分点，环比下降0.59个百分点 [1] 收入增长驱动力 - 全景天幕、可调光玻璃等高附加值产品占比持续提升，2025年前三季度高附加值产品占比同比提升4.9个百分点，产品平均售价同比增长6.9% [1] - 全球竞争力提升带来市场份额增长，美国二期新产能贡献增量收入 [1] - 公司收入增长持续跑赢行业，体现较好的成长性和确定性 [1] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率同环比略有下降，预计受美国工厂季节性项目扰动季度间盈利能力的影响，剔除相关因素后整体盈利能力维持稳健 [1] - 2025年第三季度产生汇兑损失约1.2亿元，而2025年上半年产生6.02亿元汇兑收益，汇兑对第三季度表观净利润造成拖累 [1] 产品升级与平均售价提升 - 全景天幕为电动车标配件，平均售价至少是传统汽车玻璃的1倍以上且竞争格局更优，并持续向镀膜隔热天幕、调光天幕、氛围灯天幕等升级 [2] - HUD渗透率加速提升带动前挡玻璃平均售价翻番，双层边窗在电动车上的应用逐步普及 [2] 产能扩张与市场份额 - 公司在福建、合肥分别投资32.5亿元、57.5亿元建设新产能，合计新增4660万平方米汽车玻璃产能，相当于2023年公司产量规模的32.5% [2] - 产能扩张彰显公司对后续份额继续提升的信心，行业格局优化下公司全球市场份额仍有提升空间 [2] 新业务发展 - 铝饰条业务拐点已至，SAM OEM订单投产在即，国内福清、长春工厂投产并逐步爬坡 [3] - 铝饰条业务有望迎来反转并步入收获期 [2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为99亿元、115亿元、134亿元，对应同比增速分别为32%、16%、17% [3] - 公司作为全球汽车玻璃龙头，格局已出清带来盈利韧性，电动智能产品升级引领份额继续提升 [3] - 公司持续保持较高分红比例，2024年分红比例为62.65% [3]