两融市场增长态势 - 2025年9月A股新开融资融券账户20.54万户，环比增长12.24%，同比增长288%，创年内新高 [2][3] - 截至9月底，全市场两融账户总数约1529万户 [2][3] - 截至10月16日，全市场两融余额达到2.457万亿元，较9月末的2.394万亿元增长2.63%，较6月末的1.850万亿元猛增32.81% [2][3] 券商业务动态与资本调整 - 多家券商积极上调信用业务规模上限以提升业务承接能力，例如浙商证券将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元，华林证券年内第二次调增规模上限至80亿元 [6] - 某中型券商的私募两融余额从年初约30亿元增长至9月底的60亿元，实现翻倍，增量主要来自主观多头私募和量化私募 [6] - 客户两融需求旺盛，参与方包括私募、牛散及产业客户等 [6] 风险控制措施 - 部分券商如上调融资保证金比例至100%，例如华林证券和国金证券，而多数券商仍维持80%的比例，此举增加了投资者的资金占用成本并限制了杠杆倍数 [7] - 券商通过精细化手段加强风险管控，如动态调整个股折算率以防范高估值股票的杠杆风险 [8] - 上调保证金比例被视为在融资需求旺盛、额度紧张时平衡发展与风控的理性选择，对资本规模较小的中小券商尤为重要 [7] 行业竞争格局与差异化策略 - 两融业务同质化竞争激烈，焦点集中在利率高低与风控条件宽松程度上，针对融资余额几千万元的客户费率已降至3%左右 [9] - 券商积极探索差异化策略，如国联民生证券采用精准拓客与分层定价，国元证券锚定“交易型+事件型”营销策略，国信证券深化专业赋能并丰富智能交易服务体系 [9] - 为争取客户，部分券商会动用投顾、研究所资源提供投研支持，并在交易系统与工具上发力 [9] 监管环境与行业展望 - 两融业务违规案例时有发生，如东北证券因前端核查不到位、风险揭示不充分被警示，光大证券某营业部因提供“绕标套现”便利被出具警示函 [10] - 行业普遍认为两融业务已从规模驱动步入“量质并重”的高质量发展阶段，未来竞争将更依赖于流动性管理、合规操作、风险定价与客户服务等体系化能力 [10]