商业银行二级资本债市场分化态势 - 大中型银行如中国银行、建设银行密集赎回前期发行的二级资本债以优化资本结构和降低融资成本 [1] - 部分中小银行如阜新银行、南昌农商行则选择不行使二级资本债赎回权，形成市场鲜明对比 [1][2] - 市场利率处于历史低位，为大中型银行进行“旧债换新”提供了有利环境 [1][2] 大中型银行赎回操作及动因 - 中国银行于9月24日全额赎回2020年9月17日发行的600亿元10年期减记型二级资本债券 [1] - 建设银行在同月完成650亿元同类二级资本债券的赎回操作 [1] - 赎回动因包括降低利息支出缓解净息差压力、维持资本充足率稳定以及向市场传递经营稳健信号 [2] 中小银行不赎回案例及资本状况 - 阜新银行9月4日决定不行使“20阜新银行二级01”赎回权，未赎回部分继续以5.5%利率存续 [2] - 南昌农商行于4月宣布不赎回利率为4.9%的二级资本债 [2] - 截至上半年末，南昌农商行合并报表口径资本充足率为10.73%，一级资本充足率及核心一级资本充足率为9.74% [2] - 阜新银行自2021年后未披露年度报告，评级报告被延迟出具 [2] 中小银行不赎回的动因与影响 - 不赎回的主要原因是资本充足率接近监管红线，且自身盈利能力弱、外部融资渠道有限，担心赎回后无法成功发行新债 [3] - 不赎回的短期好处是规避了兑付支出导致的流动性消耗和资本充足率下降风险 [4] - 长期负面影响包括维持较高融资成本加重利息负担、被市场解读为资本补充困难信号推高未来融资难度、以及资本补充效率逐年递减 [4] 监管政策动向 - 中国人民银行天津市分行10月16日发布的征求意见稿拟将“不按市场预期赎回二级资本债”纳入需24小时内上报的重大事项 [4] - 中国人民银行山东省分行8月发布的类似管理办法也拟将该事项纳入24小时上报范围 [4] - 监管目的是及时掌握中小银行资本状况，避免风险被掩盖或拖延，防范区域性金融风险 [5][6] 中小银行资本补充路径建议 - 根本途径是提升内生资本积累能力，通过优化业务结构、控制风险成本、提升经营效率来增强盈利水平 [7] - 需加强全面资本管理，精确规划资本补充规模与节奏，并压降高资本消耗业务 [7] - 外部工具应多元化，探索利用永续债、配股、定向增发等方式，并积极改善股权结构引入战略投资者或地方财政资金 [7] 市场背景与案例 - 2024年内，营口银行、湖北孝感农商行、山西榆次农商行等多家中小银行机构也曾发布不行使二级资本债赎回选择权的公告 [7] - 二级资本债在存续满五年后，其资本计入效率将依据监管要求逐年递减 [2]