港股市场整体表现 - 恒生指数年内累计涨幅达48.10%，恒生科技指数累计涨幅达28.92%，表现超越全球主要市场 [2] - 2025年前三季度共有68只新股上市，合计实际募资总额约1865亿港元，融资总额位居全球第一 [2] - 市场活跃的主要原因是估值处于全球洼地，以及南下资金今年累计净买入已超万亿港元，极大地改善了流动性 [2] 港股新股市场表现 - 今年以来港股新股破发率仅为22%，创九年新低，首日平均上涨38% [2] - 9月9日以来上市的14只新股无一破发，大行科工以7558.4倍的认购倍数创下新纪录 [2] - 近期新股表现强劲，例如挚达科技首日暴涨192%，紫金黄金国际首日暴涨68.46% [4] 机构参与及投资策略 - 高瓴、高毅、景林等知名私募机构作为基石投资者参与港股新股，例如在紫金黄金国际IPO中分别认购13.64亿、6.23亿和3.66亿港元 [4] - 私募机构参与新股主要基于基本面分析，注重行业地位、盈利确定性和估值安全边际，通过锚定国际配售或基石投资方式参与 [5] - 机构强调港股IPO是市场化注册制，一二级市场套利空间小，需警惕供给增加可能导致的估值下调风险 [6] 后市展望与看好方向 - 在AI产业趋势明确、流动性环境改善、估值处于低位等多重因素支撑下，港股具备持续修复的潜力 [1][7] - 看好科技、医药、高股息等方向，科技板块的盈利增长与估值修复形成良性循环，龙头公司在AI时代更受益 [7][8] - 南向资金持续流入，在盈利修复与流动性宽松支撑下，港股有望延续结构性行情 [8]