航空股市场表现 - 港股航空股于10月20日持续上涨，中国东方航空股份单日上涨6.70%，实现连续4日累计涨幅超过20% [1] - 中国南方航空股份当日上涨4.33%，中国国航上涨4.25% [1][2] - 中国东方航空股份最新价为3.820港元，中国南方航空股份为4.580港元，中国国航为6.130港元 [2] 行业供给与结构 - 2025冬春航季国内航司总时刻量同比及环比均呈现下降趋势 [1] - 行业机队增速确定性放缓，一线时刻资源未有大幅增长，航空供给约束仍然较强 [1] - 控总量调结构的政策可能撬动票价 [1] 票价与需求展望 - 高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动票价回暖 [1] - 四季度步入以公商务出行为主的淡季，在去年基数偏低的背景下，同比或有明显改善 [1] - 单位座收有望持续修复 [1] 投资观点 - 证券机构持续看好低预期下的航空投资机会 [1] - 在边际改善背景下，建议逢低布局 [1]