固定资产投资整体表现 - 1-9月全国固定资产投资同比下降0.5%，而1-8月为增长0.5% [1] 基础设施投资 - 1-9月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长1.1%，涨幅较1-8月回落0.9个百分点 [2] - 近期基建投资增速下行较快，部分原因是上半年经济走势偏强，基建投资稳增长需求减弱 [3] - 伴随外需走弱及美国高关税冲击，四季度出口可能转为负增长，基建投资的宏观经济“稳定器”作用将受倚重，政策信号已通过9月末5000亿新型政策性金融工具释放 [3] - 前期基建增速较低的原因包括专项债等财政资源注重化债、清欠，投向基建比例不高，以及城投等预算外资源偏紧 [5] - 四季度雅下水电项目等战略性工程全面开工将获财政资源充分支持，可能推动基建投资增速反弹 [5] - 全年基建投资（不含电力）增速有望达到3.0%左右，比去年全年放缓1.4个百分点 [3] 房地产开发投资 - 1-9月全国房地产开发投资同比下滑13.9%，降幅较1-8月扩大1.0个百分点 [5] - 1-9月新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5% [5] - 9月末商品房待售面积75928万平方米，比8月末减少241万平方米 [5] - 1-9月房地产开发企业到位资金72299亿元，同比下降8.4% [5] - 8月末房企资金来源中的国内贷款同比增长0.2%，累计增速已连续三个月为正，为近4年来首次 [6] - 商业银行审批通过的“白名单”贷款增至7万亿元，较去年末大幅增加约2万亿元，房企信贷资金来源整体改善 [5] - 地产投资下滑的核心原因是房企持续缩表，这与城镇化步伐放缓及住房供求形势逆转相关 [6] 未来展望 - 综合考虑房地产市场运行态势及楼市支持政策，后期房地产投资同比降幅将有所收敛 [5] - 供需两端“加大力度推动房地产市场止跌回稳”的措施陆续推出，四季度楼市降温势头将得到遏制，房企销售回款对房地产投资的拖累效应有望减弱 [6]