市场情绪与资产表现 - 黄金价格强势上涨，市场对央行不信任情绪显著，各国央行也在增持黄金[1] - 美股因贸易纠纷和小型银行坏账拨备一度大跌，但白宫干预后市场降温，恐慌指数VIX仍高于20[1] - 美债走强，两年期国债收益率大幅下挫，收益率曲线变陡峭，同时以色列与哈马斯停火协议导致石油价格走低[1] 美股估值与科技板块风险 - 美股市盈率已超出过去二十年最高点，市场对未来盈利增长预期非常高，资金集中度史无前例，前十大科技巨头市值超过G7国家GDP总和[2] - AI领域竞争白热化，投资预计至2028年达到三万亿美元，但AI大模型难以盈利，科技巨头现金流若出问题可能引发市场连锁反应[2] - 与互联网泡沫不同，当前科技巨头盈利增长强劲扎实，资产负债表健全，资本支出多来自自由现金流，未大规模举债[2] 宏观经济与政策展望 - 美联储主席鲍威尔暗示持续降息空间，指出就业下行风险上升，市场普遍预期10月FOMC会议将再降息25基点[3][4] - 美国财政部长与前白宫经济学家提出中性利率应低于当前3%的水平，分别为AI革命提升生产率及综合政策效果所致，实际利率可能低至2.04%[4][5] - 白宫去监管措施利好多个行业，新一轮宽松政策可能开启，流动性追逐有限资产的故事或延续[3][5] 关键事件与数据前瞻 - 本周需关注二十届四中全会与日本政府组合进展，数据方面包括美国9月CPI（可能延迟）、中国第三季度GDP、欧元区消费信心及英国CPI[6] - 美欧央行进入静默期，美国国会两院预算拨款谈判仍在进行[6]