光模块市场动态 - 1.6T光模块需求持续上调，海外大客户将2026年采购计划从1000万只上修至1500万只，近期进一步上修至2000万只 [1] - 需求增长主要源于GB300与后续Rubin平台加速部署，AI训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量阶段 [1] - 光模块龙头公司股价上涨超6%，带动多只创业板人工智能ETF上涨超3%，相关ETF指数超五成仓位布局于光模块领域 [1] A股与美股科技板块估值对比 - A股科技板块市盈率从2024年二季度末的54.3倍迅速修复至2024年三季度末的71.9倍，历史分位水平从37.8%跃升至71.6% [2] - 2025年三季度末A股科技PE估值进一步升至104.8倍，历史分位达87.4%的局部高点，而美股科技估值呈现高位平稳特征 [2] - A股科技公司处于盈利修复左侧，万得一级行业信息技术指数的ROE水平正处于筑底修复阶段 [3] - 美股科技龙头如英伟达的ROE已升至历史高位，处于景气兑现右侧 [3] 中美科技股投资逻辑分析 - A股科技公司多数处在加速产业技术革命与加大资本开支的高估值成长初期，资本开支同比增速远高于海外水平 [4] - 美股科技公司多数处在已建立稳定商业模式与护城河、盈利确定性高的高估值成长成熟期 [4] - 从PB-ROE角度看，中美科技龙头的估值盈利匹配处在合理区间，但从PE-G角度看，A股科技龙头公司相对美股呈现相对低估 [3] - 综合结论为A股科技相对美股科技“PB估值合理、PE相对低估” [3] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF近五日上涨0.34%，市盈率20.51倍，最新份额增加4.8亿份至106.3亿份，主力资金净流出63.8万元，估值分位20.12% [6] - 游戏ETF近五日下跌7.55%，市盈率41.90倍，最新份额增加9500万份至74.6亿份，主力资金净流出6466.5万元，估值分位60.56% [6] - 科创半导体ETF近五日下跌9.17%，最新份额减少1200万份至23.4亿份，主力资金净流出4481万元 [6] - 云计算50ETF近五日下跌6.46%，市盈率116.38倍，最新份额减少400万份至3.7亿份，主力资金净流出19.5万元，估值分位90.10% [7]