银价近期表现 - 现货白银价格一度触及54.49美元/盎司，创下1980年以来最高水平，但随后回落至周线区间下半部，显示涨势出现衰竭迹象 [1][4] - 市场在经历八周反弹后进入获利了结阶段，上周收盘疲软但未突破趋势 [4] 白银市场供需状况 - 伦敦可用白银库存自2019年以来暴跌76%，从8.5亿盎司降至2亿盎司 [2][4] - 全球白银供应已出现连续5年的结构性赤字，导致现货供应紧张，甚至需要跨大西洋空运以满足需求 [4] - 实物短缺因工业回收量滞后和印度进口活动依然强劲而加剧 [4] 影响白银市场的宏观因素 - 市场正在消化美联储在10月和12月降息的预期，这将降低持有无息资产的机会成本，对白银构成长期支撑 [3][5] - 地缘政治风险上升和中美贸易紧张局势重燃，提振了对避险资产的需求 [5] - 白银作为工业与货币金属的双重属性，使其在贸易紧张局势下面临工业需求可能减少的风险 [5] 技术面与关联市场影响 - 周技术面显示49.81美元为白银首个主要支撑位，若失守可能引发更广泛获利了结，目标指向44.22美元甚至41.40美元 [11] - 黄金在触及历史高点后出现大幅逆转，若确认顶部形态，其短期技术性回调将阻碍白银的上行 [8] - 白银近期涨势一直紧跟黄金，除非出现新的催化剂，否则金价回调将打压白银 [6][8] 长期前景展望 - 尽管短期修正风险上升，但结构性赤字和美联储宽松政策预期继续支撑白银的长期牛市 [11]