文章核心观点 - 当前美国股市特别是科技股的上涨行情主要由基本面增长驱动而非非理性投机所致 [1] - 市场存在与以往泡沫相似的特征但多项显著区别表明尚未达到历史上股票市场泡沫时期的水平 [1] - 投资者应继续关注投资组合的多元化 [2] 市场现状与泡沫特征 - 美国股市牛市持续且科技股不断攀升引发市场对处于泡沫之中的担忧 [1] - 投资者行为与市场定价存在与以往泡沫类似的特征包括绝对估值水平上升和市场集中度提高 [1] - 其他相似特征还包括领先企业资本密集度增加以及供应商融资的出现 [1] 当前市场与历史泡沫的区别 - 涨幅最大的领先企业普遍拥有异常稳健的资产负债表 [1] - 人工智能领域迄今仍由少数既有巨头主导而非由大量新进入的未盈利群体所推动 [1] - 科技行业的估值已变得相对紧张但尚未达到历史上股票市场泡沫时期的水平 [1] 对投资者的建议 - 市场集中度偏高以及人工智能领域竞争加剧意味着投资者应继续关注投资组合的多元化 [2]