黄金市场表现 - 2024年COMEX黄金价格从2000点起步，年内涨幅超过27%，是2000年以来涨幅第三大的年份[2] - 截至2025年10月17日，黄金年内涨幅已超过61%[2] - 摩根大通CEO认为在当前环境下黄金价格可能涨至5000美元甚至1万美元[2] 黄金的本质属性 - 黄金是最古老、最稳定的货币形式，而非单纯的金属[7] - 黄金是一种货币，像现金一样拥有购买力，可作为借贷抵押基础推动经济活动[8] - 黄金是"结算型货币"，能直接清算债务而不会制造新债务[10] - 黄金没有信用风险与贬值风险，当这些风险上升时表现最佳[13] 黄金与其他资产比较 - 黄金在投资者与央行投资组合中具有独一无二地位，是全球最被普遍接受的"非法币"[13] - 白银和铂金更多受工业需求影响，价格波动更大，无法像黄金那样被普遍接受为长期财富储藏手段[14] - 通胀挂钩债券仍是"债务"，其表现依赖发行政府的偿付能力，政府可能操控通胀数据[15] - 黄金是资产中最独特、最有效的分散化工具，在绝大多数投资组合中应占有一席之地[16] 黄金配置策略 - 对大多数投资者而言，黄金配置比例在10%至15%之间是合理的[27] - 根据历史数据，黄金与其他资产存在负相关性，最优配置比例约为15%能带来最好收益与风险比[29] - 黄金长期预期收益较低，但危机时刻表现极佳，可作为组合的"叠加层"[30] 黄金市场结构 - 黄金ETF为散户和机构提供更便捷买卖渠道，提高了市场流动性与透明度[32] - ETF市场规模远小于实物黄金与央行储备市场，并非金价上涨主要推动力[32] - 黄金已在许多投资组合中部分取代美国国债成为"无风险资产"[33] 黄金历史地位 - 黄金是各国央行持有量第二大的储备资产，其风险远低于任何政府债券[34] - 自1750年以来全球约80%的货币已消失，剩余20%也经历严重贬值，而黄金价值依然稳定[37] - 黄金是具有内在价值的货币与财富储藏手段，价值不依赖任何人的偿付承诺[36]