航空客运业表现 - 国内航线扣油平均票价同比增长5.9% [1] - 国内航线日均客座率达到87.9%，较2024年同期提升3.5个百分点 [1] - 第36周至41周国内线含油票价同比转正增长3.0%，而7月至8月为同比下降6.5% [1] - 国际客运市场暑运后高峰显现，中外航空公司日均执行国际客运航班超2000班，较2024年国庆假期增长10.6% [1] - 在当前的票价和客座率水平下，航空公司盈利较2024年同期明显改善 [1] 行业前景与驱动因素 - 受益于公商务需求回暖，行业“反内卷”以及航空公司收益管理精进，收益水平近期提高 [1] - 叠加基数较低，收益水平的提高有望在四季度及之后延续 [1] - 油价下跌有望缓解航空公司成本压力，有助于兑现盈利弹性 [1] - 人民币升值对航空公司业绩构成助力 [1] 航运业动态 - 自10月15日起，MSC、达飞、赫伯罗特等全球航运巨头集体上调远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价，幅度为600-2000美元/箱 [1] - 航运业结束数月低迷，进入结构性上升周期 [1] - 本轮涨价由欧美港口运力收缩、红海非洲航线调整、全球制造业补库存三重因素叠加驱动 [1]