公司IPO与市场表现 - 剑桥科技于10月20日至10月23日在港交所招股，计划发行6701万股H股，最高发售价为68.88港元/股，募资总额最高可达46.16亿港元 [1][2] - 港股发行价较其A股108.25元/股的收盘价折价率约41.6% [2] - 公司引入16名基石投资者，合计认购金额达2.90亿美元，占比为48.89%（未考虑行使超额配股权） [2] - 受AI数据中心建设推动，公司A股股价自2023年初至今最大涨幅超12倍 [2] 公司业务与产品 - 公司专注于设计、开发及销售连接及数据传输设备，主要产品包括宽带、无线及光模块技术产品 [3][5] - 以出货量计，公司的XGS PON产品占全球10GPON市场的30%以上 [5] - 光模块产品组合涵盖100G至1.6T互连速度，公司是全球首批部署800G及1.6T光模块产品的公司之一 [5] - 按产品线划分，宽带产品是主要收入来源，报告期内收入占比在54.5%至59.2%之间；2025年上半年光模块产品收入占比大幅提升至19.4% [8][9] 公司财务数据 - 公司总收入在2022年、2023年、2024年和2025年1-6月分别为37.84亿元、30.85亿元、36.5亿元、20.34亿元，净利润分别为1.71亿元、9500万元、1.67亿元、1.18亿元 [7][8] - 2023年收入下降主要因行业去库存周期导致需求迟滞，2024年需求释放带动销售反弹 [7] - 报告期内公司毛利率分别为18.2%、21.5%、20.9%、21.9% [8][10] - 公司研发团队由673名成员组成，占员工总数50%以上，报告期内研发开支占总收入比例在7.1%至8.9%之间，累计研发投资超过14亿元 [10][11] 客户与运营风险 - 公司客户遍及52个国家及地区，2024年及2025年上半年海外收入占比超过90% [12] - 报告期内前五大客户收入占比从63.5%升至82.5%，最大客户收入占比从33.6%升至41.7% [12] - 2025年上半年经营活动现金净额为-1.9亿元，主要受存货及贸易应收款项增加影响；截至2025年6月底存货为19.78亿元，较2024年末增加2.92亿元 [12] - 各报告期末贸易应收款项及应收票据占流动资产比例在34.1%至41.9%之间 [12] 行业市场与竞争格局 - 全球OWCD（光学及无线连接设备）市场规模从2020年的324亿美元增长至2024年的546亿美元，复合年增长率为13.9%，预计2029年将达到1118亿美元 [18] - 2024年，光模块产品全球销售收入约178亿美元，预计2029年达415亿美元，复合年增长率为18.5% [19] - 2024年全球综合OWCD行业市场规模为124亿美元，前五大厂商市场份额合计30.4% [22] - 以销售收入计，剑桥科技在2024年全球综合OWCD行业排名第五，市场份额为4.1% [22]