LPR报价现状 - 10月1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两项指标已连续5个月维持不变 [1][2] - LPR报价保持稳定的直接原因是10月政策利率（7天期逆回购利率）保持稳定，且主要中长端市场利率有所上行，商业银行在货币市场的融资成本略有上升 [2] - 商业银行净息差处于历史最低点，当前报价行主动下调LPR报价加点的动力不足 [1][2] LPR稳定的宏观背景 - 三季度以来消费、投资、工业生产等宏观数据有所下行，但出口增速加快，加之5月已实施降息降准，三季度货币政策总体上处于观察期 [3] - 货币政策思路强调加强调控，提高前瞻性、针对性、有效性，并把握好政策实施的力度和节奏 [3] 未来货币政策展望 - 分析师判断年底前政策利率及LPR报价有下调空间，央行有可能实施新一轮降息降准 [5] - 外部因素对国内宽松货币政策的掣肘弱化，9月美联储恢复降息并可能连续降息，若10月FOMC会议延续降息，中美利差或进一步收窄 [1][5][6] - 降息的必要性在弱信用、弱地产、低通胀和高实际利率环境下较高，但操作节奏基于国内资本市场走势及实体经济需求修复斜率 [6] - 稳增长政策正在加力，9月末以来5000亿元新型政策性金融工具加快推进，10月进一步安排5000亿元地方政府债务结存限额 [5]