行业供需状况 - 三季度以来煤炭供需总体向好，国庆节后市场表现较强，需求好于预期，供给端总体回落 [1] - 各环节库存处于中低位，四季度安监和超产管理趋严，预计煤价四季度维持偏强 [1] - 动力煤方面，国庆后南方电厂日耗延续中高位水平，北方冬储需求逐步增长，供应端受限导致煤价持续上行 [1] - 炼焦煤方面，10月河南、山西、安徽等地焦煤企业普遍上调长协价50-70元/吨，需求端刚需稳定且同比有所增长 [1] 投资产品与价值 - 煤炭ETF（515220）为市场唯一一只煤炭ETF，跟踪中证煤炭指数（399998） [1] - 煤炭板块股息率较高，截至9月30日近12个月股息率超5.3% [1] - 在无风险利率下行的背景下，煤炭板块配置价值凸显，可考虑逢低分批布局煤炭ETF（515220） [1]