美债市场避险行情 - 10年期美债收益率自4月以来首次跌破4%关口，2年期收益率创下2022年以来新低，跌破3.4% [2] - 市场对美国地区性银行信贷风险的担忧是主要驱动因素，地区性银行股指数创下4月以来的最大跌幅 [2] - 美债作为风险对冲工具表现出色，彭博美债指数截至上周四已上涨6.6% [3] 市场预期与驱动因素 - 市场已完全消化美联储在10月29日会议上降息25个基点的预期，并预计12月可能再次降息 [3][4] - 美国政府部分停摆导致关键经济数据延迟发布，加剧了市场不确定性 [3] - 交易员正利用期权对冲10年期收益率大幅跌破4%的风险，部分机构预期2025年可能成为2020年以来美债表现最强劲的一年 [3] 未来展望与关键变量 - 摩根士丹利利率策略团队认为，10年期美债收益率仍有进一步下行空间，政府停摆时间越长，对经济前景的担忧可能越严重 [3] - 即将公布的9月CPI数据是关键变量，经济学家预计核心CPI月率持平，整体CPI年率为3.1% [4] - 尽管CPI数据可能暂时阻止收益率大幅跌破4%，但市场对美联储降息路径的预期依然坚定，终端利率预期已跌破3% [4]