每日投行/机构观点梳理（2025-10-20）

德银：黄金在全球储备中占比升至30% 德意志银行最新报告显示，黄金在全球"外汇与黄金"总储备中的比例已提升至30%，而同期美元占比则由43%降至40%。德银分析师指出，若黄金要在份额上追平美元，在当前持仓规模不变的前提下，金价需升至每盎司约5790美元。国内 1. 中金：美国近期银行爆雷事件暂不构成对金融系统的系统性冲击国外 6. 中信证券：经济周期回升的预期才是今年大类资产定价的最重要主线中金研报称，我们认为本轮美国两家银行风险无论是从规模和严重性程度来看都小于上一轮，更多是局部个别信用风险事件带来的情绪发酵，暂不构成对金融系统的系统性冲击。但这一事件反映出高利率环境下信用风险上升的趋势，如果带来信贷市场风险偏好的下降和贷款条件收紧可能会导致进一步的流动性紧缩。但在美国整体经济出现明确衰退信号之前，信贷紧缩可能较为温和，难以形成"危机"情形。 2. 西部证券：黄金的"黄金时代"，黄金有望开启长期牛市西部证券策略分析师曹柳龙发文指出，当前黄金价格迭创新高，但市场仍然存在分歧，部分投资者警示黄金交易拥挤与短期超买带来的回调风险，而我们认为，央行购金是金价持续创新高的最大保障。 1970 ...