市场行情与价格变动 - 国际金价在周末急挫152美元/盎司，导致沪金主力合约周一低开，从千元关口回落，盘中最低触及960元/克，收盘报970元/克，日内跌幅1.63% [1] - 沪银主力合约调整更为显著，10月20日收跌3.99%，报11742元/千克 [1][5] - 黄金在连续上涨9周后出现回调，市场模式从“过热”快速切换至“急冻” [3] 价格波动驱动因素 - 宏观面上，地缘政治出现缓和消息，市场风险偏好回升，导致资金从黄金、白银等避险资产中撤离 [3][4] - 贸易关税担忧缓和，特朗普释放关税缓和信号及对多项产品关税豁免，缓解了市场对贸易冲突升级的担忧 [3][4] - 交易所上调保证金要求，上海期货交易所自10月21日起将黄金、白银期货合约涨跌停板幅度调整为14%，交易保证金比例上调，部分多头被迫减仓 [4] - 白银市场抛售是导火索，CME与上期所上调白银保证金，市场抛售白银带崩银价，跌势迅速传导至黄金 [4] - 纽约COMEX库存白银大幅流出，伦敦现货白银租赁利率回落，显示现货紧张边际缓解，为空头提供了空间 [5] 机构对后市趋势的观点 - 有机构观点认为，此次调整是对短线超买的修正，而非趋势反转 [3] - 中长期维度看，央行购金与投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬 [3] - 当前金银的核心驱动因素未出现显著反转，美国政府问题僵持，市场对继续降息的预期较强，利率下行背景下金价依旧有支撑 [6] - 尽管短线暴跌，但货币宽松预期对贵金属的中期利好并未动摇，多位美联储官员释放偏鸽信号，暗示降息窗口已打开 [6] - 地缘不确定性仍可能随时刺激避险买需，为金价提供支撑 [5] - 有交易员指出，价格下跌后“抄底”盘接踵而至，回调被迅速买入，不认为持续抛压会延续，市场对贵金属中期走势仍持乐观态度 [8] 投资者行为与市场结构 - 投资者心态出现分化，部分近期买入的投资者面临短期浮亏并选择获利了结 [7] - 部分未赶上急涨行情的个人投资者正借回调补仓，将回撤视为“二次上车”机会 [8] - 长线基金继续“扫货”，与短线资金分歧形成对比，截至10月18日当周，SPDR黄金ETF持仓增加30.05吨至1047.21吨，iShares白银ETF持仓周增53.64吨至15497.4吨 [9] - 库存整体趋紧，COMEX黄金库存周减25.9吨至1216.4吨，COMEX白银库存周减404.5吨至15846吨 [10] - 世界黄金协会指出，各经济体央行在过去三年已展现出“逢低买入”的倾向，其他投资者似乎也在跟进，即便金价高企仍有投资者伺机入场 [10] 市场指标与风险信号 - 有分析指出，金价各项指标已出现超涨迹象，相对美元和实际利率日度超额收益和黄金资金情绪指标达到历史高点 [12] - 沪金持仓量创新高但成交量较低，同时期货公司净买单量开始从高位回落，暗示趋势末期多头大多维持仓位但追高力量减弱 [12]