撰稿氢小妹，全文3000字，欢迎点击文首订阅深氢财经。 沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称"沐曦股份"）的科创板IPO申请，是2025年资本市场备受关注的科技事件之一。 作为国产GPU"四小龙"中的佼佼者，沐曦股份背负着国产高性能GPU替代的期望。 不过，细究其招股书和问询回复材料，这家明星级科创企业背后却存在诸多隐忧。 累计亏损超过32亿元，经营性现金流持续恶化，营收高度依赖单一产品，股东变客户等关联交易，以及研发人员数量变动大、应收账款高企等问题，均成 为其IPO路上的隐忧。 1 累计亏损超过32亿元，股东变客户，单一产品支撑起的营收背后暗藏风险，这家国产GPU明星公司的IPO之旅充满挑战。 财务困境： 亏损加剧与现金流"失血" 沐曦股份的营收增长曲线令人瞩目：从2022年的仅42.64万元激增至2024年的7.43亿元，呈现爆发式增长态势。 但这种表面繁荣难掩其深层次的财务问题。 2022年至2024年，公司归母净利润累计亏损达30.57亿元，且亏损幅度逐年扩大。 进入2025年，这一趋势仍未扭转，第一季度单季亏损达2.33亿元。 连续大幅亏损已成为沐曦股份财务表现的最显著特征。 更为严峻的是其 ...