新《上市公司治理准则》修订核心 - 证监会于10月17日修订发布《上市公司治理准则》，修订聚焦于完善董事及高级管理人员监管制度、健全其激励约束机制、规范控股股东及实际控制人行为、并做好与其他规则的衔接 [1] 针对大股东责任与行为的具体规范 - 新《准则》规定，大股东指示董事或高级管理人员从事损害公司或股东利益行为的，需承担连带责任；不担任董事但实际执行公司事务的大股东，也负有忠实和勤勉义务 [1] - 针对大股东“一肩挑”现象，新《准则》要求同时担任董事长和总经理的，公司需合理划分董事会与总经理职权，并说明该安排的合理性及保持独立性的措施 [2] A股市场大股东治理的重要性 - A股市场股权结构高度集中，Wind数据显示5438家上市公司中，有明确实际控制人的公司达5098家，占比超过93%，管好大股东是从源头提升超九成公司治理水平的关键 [2] - 大股东存在“权大于责”现象，Wind数据显示有1098家公司实控人持股比例低于20%，2404家低于30%，但借助小股东低投票参与度，仍能实现强力控制，易诱发道德风险 [3] - 内部制衡机制缺失，Wind数据显示有885家上市公司实控人同时兼任两个关键职位，其中“董事长+总经理”模式最常见，个别案例甚至兼任三个职位，导致内部监督形同虚设 [4] 新规实施的预期影响 - 回顾康得新、康美药业、慧球科技等重大违法违规案例，其“首恶”均追溯至公司实控人，新《准则》旨在从制度层面遏制此类行为 [5] - 新规实施将使大股东行为边界更清晰、权力运行更透明、权责匹配度提升，从而更好保护投资者权益，推动资本市场良性循环 [6]