报告核心观点 - 摩根资产管理发布2026年长期资本市场假设报告，对未来10-15年跨资产类别的回报和风险提供全面展望 [1] - 报告核心观点为市场波动性驱动因素减弱，尽管增长预期放缓，但资产回报预测依然强劲 [1][4] - 传统60/40股债组合的预期年回报率为6.4%，而增加30%另类投资的60/40+组合预期回报率提升至6.9%，夏普比率比简单60/40方法提高25% [2] 宏观经济与市场环境 - 全球经济正适应财政积极主义、技术应用和人口结构变化等新现实，发达市场增长预计将放缓 [3] - 尽管劳动力市场动态变化导致增长预期下降，但资产回报预测依然强劲 [4] - 经济民族主义构成挑战但非阻碍，贸易摩擦迫使一些国家增加国内投资 [4] - 技术继续驱动牛市，资本投资和技术支出为更广泛的市场提供动力，政府正在加大刺激和激励力度 [4] 资产类别回报预期 - 固定收益：美国中期国债预期回报4%，长期国债预期回报4.9%；美国投资级信贷预期回报5.2%；美国高收益信贷预期回报6.1% [13] - 股票：美国大盘股预期回报6.7%；全球股市预期回报7%（美元）；新兴市场股票预期回报7.8%（美元） [13] - 另类投资：私募股权预期回报10.2%；美国核心房地产预期回报8.2%；欧洲核心房地产预期回报6.9%；全球核心基础设施预期回报6.5% [13] - 大宗商品与实物资产：宽基大宗商品预期回报4.6%；黄金预期回报5.5%（去年为4.5%）；全球林地预期回报6.3%（去年为5.3%） [13] 投资策略与组合构建 - 人工智能繁荣处于关键节点，采用率激增，投资规模巨大，投资者应将注意力转向新技术的最终赢家和输家 [4] - 分散化投资至关重要，政策转变和更高投资意味着更不稳定的通胀，需要使用另类投资和实物资产构建更智能的投资组合 [5] - 股票表现强劲但汇率影响显著，基于美元的投资者获得异常强劲回报，而基于欧元的投资者则因货币强势抵消了美股可观回报率 [4] - 投资者需要超越传统思维，拥抱另类投资和实物资产以管理风险并释放新的回报来源 [3] 报告背景与影响力 - 今年是该旗舰报告发布30周年，展示了公司长期的市场专业知识和领先的研究能力 [1] - 报告基于超过100位行业领先投资组合经理、研究分析师和策略师的定量和定性见解 [9] - 这些经过时间检验的预测涵盖20种货币的200多种资产，在不断发展的金融环境中为战略资产配置和长期投资规划设定了标准 [9] - 摩根资产管理公司管理资产规模达4万亿美元（截至2025年9月30日） [11]