生猪市场价格表现 - 国庆节假期期间全国生猪需求呈现“旺季不旺”态势，主流成交价为11.0~12.2元/千克，川渝地区价格跌破11元/千克 [1] - 10月20日全国生猪出栏均价为10.95元/千克，同比下跌38.96%，低价区报9.80元/千克 [1] - 国庆节后生猪期货价格低开低走，主力合约在10月13日最低触及11120元/吨，创上市以来新低，成交量与跌幅同步扩大 [3] 行业供需格局 - 生猪市场面临供应过剩、政策调控落地滞后、消费疲软三重压力叠加，行业处于短期价格承压与长期产能出清的博弈阶段 [3] - 随着9月价格加速下跌，产区多地价格已低于行业成本线，规模企业普遍降重并加速出栏，国庆节后日均出栏量环比增加约3% [6] - 钢联统计样本屠宰企业的开工率与屠宰量均呈阶段性下降，消费端支撑力度不足，需求增量难以承接持续增加的供应量 [6] 政策调控与产能状况 - 国家发展改革委和农业农村部于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会，要求头部25家养殖企业在2026年1月底前减少能繁母猪100万头，削减量约占其当前1100万头存栏的10% [4] - 2025年8月全国能繁母猪存栏量为4038万头，处于正常保有量3900万头的103.5%，呈现阶段性偏高态势 [5] - 行业生产效率显著提升，PSY均值从24头提高到26头以上，部分龙头企业接近29头，产能大幅提升导致去产能周期被拉长 [5] 市场行为与后市展望 - 当前毛猪价格处于低位，标猪与肥猪价差走扩，175千克以上大体重猪源价格优势显现，二次育肥主体入场积极性提高，对猪价在10元/千克大关形成一定支撑 [6] - 综合来看，生猪供应依旧过剩，下游需求疲软，二次育肥短期入场仅能起到缓冲作用，无法扭转供增需弱的格局 [7] - 中期年底天气转冷后，南方腌腊等传统消费需求或对行情形成阶段性提振，但“旺季不旺”或成行业共识，12月规模企业为完成年度目标将加速出栏，供应压力进一步加大 [7]