公司概况与市场地位 - 公司是中国专业户外服饰品牌第四名（按零售额计算）[1] - 公司从传统羽绒服品牌于2022年加速转型户外领域[1] - 营收从2022年的7.32亿元增长至2024年的13.02亿元，涨幅达77.9%[1][3] - 2025年上半年收入为6.58亿元，同比增长85%[3] 财务表现与盈利能力 - 整体毛利率2022年至2024年分别为50.2%、56.5%、54.9%[4] - 净利率2022年至2024年分别为11.7%、13.6%、8.2%，2025年上半年下滑至5.5%[11] - 销售及分销开支持续上涨，从2022年的2亿元增至2024年的5.08亿元，占总收入比例从27.3%升至39%[11] - 2025年进行了一次2.9亿元的分红，加上2022年的3500万元，累计分红3.25亿元[15] 业务运营与销售渠道 - 线上收入贡献显著提升，从2022年的2.26亿元（占比30.9%）增至2024年的6.26亿元（占比48.1%）[3] - 2025年上半年线上收入占比进一步升至52.7%，收入为3.47亿元[3] - 线下门店数量在2025年上半年缩减至257家（2024年为278家）[3] - 产品分为顶尖户外、运动户外和城市轻户外三大系列，其中城市轻户外系列在2025年上半年贡献68.2%的收入[6] 产品定价与销售策略 - 城市轻户外系列建议零售价为699元-1799元，但其平均售价比最低建议零售价低三四百元[7][8] - 城市轻户外系列平均售价从2023年的281.7元上涨至2024年的358.2元，同期销量从267万件下滑至256万件[8] - 顶尖户外系列平均售价在2025年上半年为861.6元，同比下滑25.6%[8] - 消费者对品牌的接受度较高的价格集中在300元至500元区间[9] 库存与供应链管理 - 库存水平持续上涨，从2022年末的3.33亿元上升至2024年末的6.93亿元，2025年上半年再涨至9.31亿元[12] - 平均存货周转天数从2022年的292.2天拉长至2025年上半年的485.4天[12] - 大部分产品为第三方代工生产[11] 股权结构与公司治理 - 王丽莉家族（含王润基、王红、王开元）至少共持股92.47%[15] - 在2025年的分红中，王氏家族独自分得2.68亿元，过去累计分红至少3亿元[15] - 过去三年净利润总计为3.32亿元，大额分红后公司资产净值从2024年末的7.4亿元下降至2025年上半年的4.9亿元[16] - 现金及等价物从2024年底的1.54亿元缩水至2025年上半年的2600.9万元，公司有累计5亿元的银行借款[16]