稀土行业核心观点 - 稀土板块在有色大板块中涨幅突出，受供给端出口管制和下游新能源等行业高需求景气度共同驱动价格明显上涨 [1] - 中国在全球稀土产业链中占据主导地位，稀土氧化物储量近全球一半约44亿吨，而加工冶炼产能占比高达85%到90% [1] - 中期看好稀土板块价格及权益市场表现，但短期情绪或估值会受中美贸易冲突变化影响 [2] 稀土供需分析 - 供给端主要影响因素包括10月份出台的更严厉出口管制以及缅甸国内的突发情况 [2] - 需求端短期出口许可证制度正常运作，未导致需求明显下滑，反而可能出现海外补库需求 [2] - 下游新能源车、风电等行业在四季度处于生产旺季，支撑需求 [2] 有色矿业板块展望 - 有色矿业板块多数细分领域供需呈紧平衡，中长期受益于美联储降息与下游需求景气 [3] - 矿业ETF聚焦矿产资源类公司，工业金属、黄金、稀土合计占比超50%，更贴合金属价格上涨逻辑 [3]