市场表现与展望 - 10月上旬食品饮料行业指数上涨1.3%，相对Wind全A指数取得2.1%的超额收益，在31个子行业中排名第14 [4] - 行业内部零食、啤酒、保健品子板块涨幅居前，分别为+3.5%、+3.1%、+2.9% [4] - 市场风格切换趋势有望延续，后续重点将聚焦于三季报业绩，新消费方向公司具备较好业绩 [1] - 展望2025年第四季度，建议关注两条投资线索：年底估值切换行情中的新消费标的，以及PPI改善向CPI传导预期下的顺周期方向 [1] 秋季糖酒会观察 - 2025年秋季糖酒会酒店展于10月11日至15日在南京举办，参展企业以中小品牌为主，头部品牌主要展示跨界产品 [1] - 健康化仍是产品迭代主线，传统品类入局企业增加可能重塑行业格局 [1] - 白酒行业中秋国庆期间呈现环比弱复苏但同比仍承压，渠道库存较高，去库周期仍需时间 [1] - 饮料板块中NFC果汁布局密集，椰子水推新企业较多，网红品牌流量高而尾部企业有退出迹象，良品铺子进军饮料行业展出多款软饮料新品 [2] - 零食板块健康化趋势明显，水果罐头、肉类零食、坚果礼盒等细分品类展出增加，魔芋产品创新潜力较高，欢乐家推出易携带水果罐头 [2] - 乳饮板块AD钙奶为热点品类，头部及中小品牌布局明显增加，三只松鼠、良品铺子有望受益于娃哈哈舆情引发的竞争格局松动，中老年高钙奶适老化配方成为重要增长点 [2] 价格与成本数据跟踪 - 白酒批价较9月有所修复，10月15日飞天整箱批价1785元较9月30日上涨5元，但较去年同期下跌535元 [3] - 八代普五批价850元较9月30日上涨10元，国窖1573批价850元较9月30日上涨10元 [3] - 包装材料中玻璃、PET、包膜价格同比分别下降4.6%、13.7%、9.1%，铝材和纸箱价格同比上涨1.5%和12.2% [3] - 原材料成本分化，白糖、面粉、鹌鹑蛋、猪肉、大豆价格同比下跌，棕榈油、葵花籽价格同比上涨，8月大麦进口价格同比上涨4.2% [3] - 10月9日国内生鲜乳价格3.04元/公斤同比下跌2.9%，GDT拍卖全脂奶粉中标价3696美元/吨同比上涨3.8%但环比下跌2.5% [3]