核心观点 - 中国证监会通过修订《上市公司治理准则》等制度，推动上市公司提升治理水平和质量，重点关注规范"关键少数"行为、强化信息披露和约束机制、支持并购重组及市值管理，以实现结构优化和投资者回报提升 [1][2][4][5] 公司治理制度完善 - 修订后的《上市公司治理准则》将于2026年1月1日施行，旨在规范董事、高级管理人员及控股股东行为，提升上市公司治理水平 [1] - 修订内容以管好"关键少数"为出发点，完善董事和高级管理人员监管制度、健全激励约束机制、规范控股股东行为，标志着治理监管制度升级 [2] - "十四五"期间证监会从修订制度、完善机制、强化执法等多维度发力，持续健全上市公司治理监管规则体系 [2] 强约束与促回报措施 - 推动独董改革落地，制定《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，堵住"绕道"减持漏洞，并将大股东减持与股价破发、破净及分红挂钩 [3] - 对违规减持采取责令购回并上缴价差的监管措施，通过信息披露、挂钩减持、实施ST等约束督促盈利公司现金分红，今年分红超2万亿元，中期分红家数和金额创新高 [3] - 两次修订《上市公司信息披露管理办法》，强化无实际控制人披露要求、增加对子公司整合情况披露等，健全信息披露监管体系 [3] 上市公司治理实践 - 佳电股份定期举办利益相关方对话会，公开履责进展，构建双向反馈机制，确保治理决策兼顾多方诉求 [3] - 本钢板材、健康元等公司完善与利益相关方的多元沟通交流机制，充分倾听各方期望与诉求，积极回应关切 [3] 并购重组支持政策 - 证监会制定"并购六条"、修订重大资产重组管理办法，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值 [4] - 今年前八个月上市公司披露资产重组1234单，其中重大资产重组152单，同比分别增长40%、150% [4] - 自2024年9月24日"并购六条"发布至2025年9月23日，沪市新增首次披露重大资产并购重组交易111单，交易额超3007亿元，数量接近2022年初至"并购六条"发布期间之和 [4] 市值管理推进 - 证监会出台《上市公司监管指引第10号——市值管理》，推动上市公司投资价值合理反映质量，明确董事会、董事和高级管理人员责任 [4] - 要求主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划，市值管理成为上市公司重要战略 [4] 政策效果预期 - 随着政策持续落地，上市公司结构将继续优化，投资者回报将持续提升，提质增效重回报势头凸显 [5] - 资本市场服务高质量发展的功能将进一步释放 [5]