价格跟踪 - 截至2025年10月17日，美国亨利港天然气价格周环比下降8.6%至0.7元/方 [1][2] - 同期欧洲TTF价格周环比下降1.7%至2.8元/方，东亚JKM价格周环比上升0.8%至2.8元/方 [1][2] - 中国LNG出厂价格周环比下降0.4%至2.7元/方，中国LNG到岸价格周环比上升5.5%至2.9元/方 [1][2] 美国市场供需 - 截至2025年9月24日，美国天然气平均总供应量周环比下降0.1%至1117亿立方英尺/日，同比增长4.3% [3] - 同期美国天然气总需求周环比上升2.7%至1013亿立方英尺/日，同比增长2.7%，其中发电用气周环比上升4.3% [3] - 截至2025年10月10日，美国天然气库存周环比增加800亿立方英尺至37210亿立方英尺，同比增长0.4% [3] 欧洲市场供需 - 2025年1月至7月，欧洲天然气消费量为2654亿方，同比增长5% [3] - 2025年10月9日至15日，欧洲天然气供给周环比下降1.3%至59190GWh，其中来自库存消耗的部分周环比大幅下降56% [3] - 截至2025年10月15日，欧洲天然气库存为946TWh（约914亿方），库容率为82.93%，周环比微增0.1个百分点 [3] 中国市场供需 - 2025年1月至8月，中国天然气表观消费量同比增长0.8%至2832亿方，产量同比增长6.2%至1737亿方，进口量同比下降6%至1152亿方 [3] - 2025年8月，中国天然气整体进口均价为3205元/吨，环比上升0.5%，同比下降9.1% [3] - 截至2025年10月17日，中国进口接收站库存为367.77万吨，周环比下降5.98%，LNG厂内库存为53.53万吨，周环比上升2.92% [3] 行业政策与价差 - 2022年至2025年9月，全国65%（188个）地级及以上城市完成居民顺价，平均提价幅度为0.21元/方 [4] - 2024年龙头城市燃气公司价差为0.53-0.54元/方，相较于配气费合理值0.6元/方以上，价差仍有约10%的修复空间 [4] 投资关注点 - 行业展望为供给宽松，燃气公司成本有望优化，价格机制继续理顺，需求放量 [4] - 需关注对美LNG加征关税后，拥有美国气源的公司能否通过转售等方式消除关税影响 [4] - 需关注涉及省内管输业务的公司面临的管输费下调风险 [4]