金ETF市场表现 - 截至2025年10月21日09:46，金ETF(159834)上涨2.50%，盘中换手率5.99%，成交金额7173.88万元 [1] - 截至10月20日，金ETF(159834)最新份额创近1月新高，近6天获得连续资金净流入，合计净流入1.97亿元 [1] - 相关场外基金南方中证沪深港黄金产业股票指数A(021958)今年以来涨幅达81.48% [1] 黄金价格驱动因素 - 黄金长期上涨核心逻辑在于全球法币信用稀释，在财政赤字高企与货币超发背景下，黄金作为非主权背书实物资产具备被动重估能力 [1] - 美联储开启降息通道，实际利率趋势下行将驱动黄金投资需求回升 [1] - 国际贸易关系再度恶化，美国威胁对中国加征100%关税，叠加中东和平进程脆弱性，推高黄金作为全球避险资产吸引力 [2] - 美联储10月份降息25个基点概率高达97%，12月份降息概率达100% [2] 黄金市场供需与前景 - 央行购金处于初期阶段，中国、波兰等国黄金储备占比远低于欧元区水平，未来增持空间广阔 [1] - 美债利率见底并非金价顶部，反而可能成为央行购金新起点，黄金长牛格局有望延续 [1]