行业核心观点 - AI推动存储需求持续增长，同时海外原厂产能受限，预计25Q4存储涨价趋势将持续，看好本轮存储大周期 [2][3][4][5][6] 价格趋势 - 9月以来存储迎来新一轮涨价，闪迪宣布将NAND产品价格上调10%以上，西部数据计划提高所有HDD产品价格 [2] - 三星电子计划在第四季度将部分DRAM价格上调15%至30%，NAND闪存价格上调5%至10% [2] - 预计25Q4整体一般型DRAM价格将季增8-13%，若加计HBM，涨幅将扩大至13-18% [2] - 预计25Q4 NAND Flash各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅达5-10% [2] 供给状况 - 受NAND Flash需求疲软及价格压力影响，美光、三星、SK海力士等海外原厂启动减产计划，主要通过降低2025年稼动率和延后制程升级实现 [1][3] - 自24Q3开始，原厂将部分利润率偏低的传统DRAM产能转向DDR5、HBM等更高利润产品 [3] - 海外原厂已宣布停产DDR4、LPDDR4X等旧制程DRAM产品，尽管对特定客户维持部分产能，但仍存在产能短缺问题 [3] 需求驱动 - AI推理应用推升实时存取、高速处理海量数据需求，促使HDD与SSD供应商积极扩大供给大容量存储产品 [4] - 全球主要HDD制造商近年未规划扩大产线，无法满足AI刺激的突发性巨量储存需求，NL HDD交期已从数周急剧延长至52周以上 [4] - 北美市场因HDD供应紧缺，部分客户将采购需求转向企业级存储，服务器NAND市场需求明显增加 [5] - Server DRAM因云端服务供应商建置动能回温，DDR5产品需求持续增强，2026年CSP的DRAM采购需求有望大幅成长 [5] - HBM需求持续扩张，预计至2030年前其市场将保持33%的年复合增长率，届时营收将超过DRAM市场总营收的50% [5]