英伟达Rubin平台与1.6T光模块需求 - 2026年英伟达Rubin出货预期上调，头部企业将2025年1.6T光模块总需求上调至1500万，且仍有上修动能 [1] - 需求上修直接增厚头部厂商盈利预期，强化AI算力驱动下光模块高景气周期的持续性与确定性 [1] - 上游CW光源、EML光芯片及关键设备（如MOCVD、电子束）排产紧张，供给约束增强，价格与毛利率韧性提升，龙头受益度更高 [1] 云厂商资本开支与AI投入 - 北美云服务提供商计划2025财年资本开支超过3700亿美元，同比增长40% [2] - 甲骨文FY26Q1末剩余履约义务达4550亿美元，较上季度末增加3170亿美元，公司预计2026财年资本开支达350亿美元 [2] - OpenAI与AMD共同部署6GW的MI450 GPU集群 [2] - 中国云厂商预计2025年投入AI算力的支出超过4500亿元，国产超节点算力集群产业化进程加速 [2] 光模块市场规模与增长 - 光模块行业受计算芯片放量及技术升级驱动，处于量价齐升状态，2025年增速或高于2024年 [3] - 据测算，2025/2026/2027年数通100G以上光模块市场规模同比增长54%/69%/34%，规模分别达144亿/244亿/327亿美元 [3] - 市场份额格局总体稳定，中国头部大厂占据核心份额 [3] AI产业趋势与催化剂 - 谷歌Gemini 3系列预计于10月22日发布，新模型在延迟和成本控制方面优化，可能为AI板块带来催化 [1] - AI浪潮长坡厚雪，算力主线“卖铲人”逻辑清晰，龙头效应有望加强 [9] - 全球AI资本开支浪潮可能带来结构性机会，光模块作为核心环节受益显著 [4][9] 通信ETF与投资机会 - 通信ETF（515880）规模为87.64亿元，在同类15只产品中排名第一，截至9月30日，“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比近79% [10] - 光模块在通信ETF中占比近50%，可关注相关布局机会 [4][10] - 海外AI基建投入与业绩共振，国内国产GPU放量加速，AI基础设施投入规模仍有较大空间 [10]