公司战略转向 - 公司围绕“IP+AI+消费”融合发力，旨在构建IP价值的第二增长曲线 [2] - 公司发布“全球潮玩共创计划”，向合作方开放从艺术家签约到全球营销发行的全链条产业化能力 [2] - 公司已投资超级元气工厂等企业，以打通在毛绒潮玩等热门品类的设计与供应链能力 [2] - 公司上半年衍生品GMV为4.8亿元，接近去年全年水平 [2] - 公司在内容端入局漫剧赛道，已有30部漫剧作品播放量突破千万，其中《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》等作品播放量破亿 [2] 公司财务表现 - 公司上半年营收同比下滑23.9%至31.91亿元，归母净利润同比增长68.5%至8.5亿元，Non-FIRS净利润同比下滑27.7%至5.08亿元 [3] - 营收下滑主要因影视剧项目开发周期及排期影响，且上半年无新影视剧上线，导致IP运营业务收入同比下滑48.4%至11.38亿元 [3] 行业环境挑战 - 长视频平台面临系统性危机，爱奇艺二季度营收同比下滑11%至66.3亿元，净亏损为1.337亿元，去年同期净利润为6870万元 [4] - 腾讯视频付费会员数为1.14亿，同比及环比均下滑300万 [4] - 电影市场表现疲软，2025年国庆档票房同比下降13%至18.35亿元，为近五年倒数第二，且无影片票房过5亿元 [5] - 在视频平台降本潮流下，影视剧市场处境被动 [5] 市场表现与展望 - 公司股价于10月20日报收37.22港元/股，涨幅4.49% [7] - 公司依托大股东腾讯生态，电影投资规模保持稳定，但在项目选择上趋于谨慎 [5] - 公司在寻找第二增长曲线的过程中需要加速 [6]