美联储降息预期变化对A股资金面的影响 - 美联储2025年降息预期由四次缩减至两次，全球流动性宽松预期减弱 [3] - 中美利差因素导致北向资金流入动力减弱，甚至可能出现资金回流美国的情况 [3] - A股核心资产的资金面面临压力，市场上行动力因此打折 [3] 地缘政治冲突对A股产业链的冲击 - 俄乌冲突影响黑海航运，导致能源和谷物价格波动 [4] - 巴以冲突推升中东地区风险，可能引发全球油价跳涨 [4] - 能源成本上升直接影响化工、物流等行业利润，粮食价格波动冲击农业产业链 [4] - 全球风险偏好下降促使资金转向黄金等避险资产，抑制外资流入A股 [4] 内需与外需环境对A股相关行业的影响 - 一季度中国GDP增长5.4%，但商品市场整体下跌2.4%，能化、黑色系等内需相关品种领跌 [5] - 下游需求复苏乏力影响企业生产和投资积极性 [5] - 一季度中国出口增长6.9%，但对美出口占比从2018年的19.2%降至14.7% [5] - 贸易保护主义及潜在“贸易战2.0”风险使电子、轻工等出口导向型板块易受冲击 [5] - A股当前估值在全球范围内不高，国内货币政策保持稳健宽松 [5]