拉美石化行业整体承压 - 尽管南半球进入夏季需求旺季，拉美石化业仍持续承压，整体需求未见起色 [1] - 拉美地区石化产品需求约50%依赖进口，是典型的“价格接受者”，在全球行业下行周期中遭受重创 [2] - 市场供应过剩局面预计将持续，企业普遍选择去库存，仅采购即时所需物资 [2] 巴西石化企业困境 - 巴西头部石化企业布拉斯科公司因利润低迷、现金储备消耗，财务状况持续恶化 [3] - 布拉斯科公司主要产品聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯均面临全球供应过剩问题，价格受严重冲击 [3] - 布拉斯科公司于9月底宣布聘请外部顾问探讨财务方案，股价应声暴跌两位数，此举意味着可能启动债务重组 [3] - 布拉斯科公司位于墨西哥的聚乙烯生产子公司Braskem Idesa预计也将启动债务重组 [3] - 巴西苯乙烯生产商Unigel公司经过两年债务重组谈判后，已向圣保罗第二破产法院申请司法重整 [3] - 巴西氯碱生产商Unipar是少数亮点，财务状况正逐步恢复，因大部分能源需求来自内部可再生能源，成本结构更健康 [3] 墨西哥石化行业状况 - 墨西哥石化生产商财务状况优于巴西同行，高贸易保护政策帮助其抵御全球供应过剩冲击 [4] - 墨西哥政府9月宣布计划大幅提高多种化工品及聚合物进口关税，有助于本土生产商巩固市场份额 [4] - 墨西哥国有石油巨头Pemex背负1000亿美元债务，业绩低迷且设施老化严重，其困境可能成为行业更大挑战 [4] - 若Pemex能恢复健康运营，有望为墨西哥化工行业撬动高达500亿美元投资 [4] 墨西哥企业潜在机遇 - 墨西哥化工生产商Alpek与Orbia被提及有潜在机遇 [5] - 尽管Alpek主要市场如聚乙烯、聚对苯二甲酸乙二醇酯仍低迷，但乙二醇、对二甲苯等关键原料成本下降为其利润提供支撑 [5] - Alpek股价在9月上涨13.1%，涨幅可能得益于政府贸易举措及2026年经济配套方案的出台 [5] - 政府举措包括修订《进出口关税总法》，提议对1463类产品加征关税，通过高关税为墨西哥石化业提供喘息之机 [5]